今天看到光大证券上半年赢利逾32亿的新闻，在下意识的想到券商和参股券商概念股或许会“乱哄哄你方唱罢我登场”的同时，我更多的感受则是“甚荒唐，到头来都是为他人做嫁衣裳。”光大证券虽然是一家大型券商，但在国内的知名度和中信、海通等仍有差距。公司的注册资本为24.45亿元，2006年末净资产约为28亿元，也就是说，仅仅今年上半年，光大证券的净资产收益率就超过100％，而A股市场盈利能力最强的驰宏锌锗去年全年的净资产收益率也不到50％。自证券市场建立以来，市场各方都在强调，上市公司质量是证券市场的基石，证券公司应该分享的是资本市场的平均收益。可现在，最好的上市公司的盈利能力都比不上证券公司，基石从何谈起？证券化资产短短几个月成倍增值，上市公司的总体业绩增长还不足填补资本增值的差额。如果这不是泡沫？什么才是泡沫？
的确，证券行业是一个周期性波动比较大的行业，经历几年熊市的惨淡经营，在牛市井喷中证券业盈利好转也在情理之中。去年光大证券25％的净资产收益率反应的是一个正常繁荣市场的合理收益水平。经历今年1月初的上涨之后，QFII、基金等机构投资者不约而同的表达了对市场的担忧，机构重仓股在此后的几个月中一直按兵不动也表明机构非常理性的看淡后市，但2006年牛市盛宴的示范效应吸引了充裕的场外资金源源不断的流入市场，开始追捧滞涨的题材股、低价股，不少个股在不到三个月内翻番甚至翻两番。甚至在5月末开始的大跌中还出现了钾肥权证这样四天10倍的神话。全世界股票市场多年来平均日换手率不到1％，而今年上半年A股市场日均换手达到5％，交易的过度活跃是投机的特征。这也造就了众多券商辉煌的业绩。尤其值得注意的是，光大证券获准首批创设权证后，2005年创设权证实现收入2.34亿元，2006年实现收入2.21亿元，2007年1-6月实现7.96亿元，累计创设权证总额在业内排名第三。不少投资者在为权证的暴涨暴跌而激动时，却没有看到权证投机最大的赢家是几乎零风险创设权证的券商。
苦恨年年压金线，为他人做嫁衣裳。投资者的积极参与成就了今年上半年的火爆，也成就了券商的辉煌业绩。但随着市场环境的改变，希望短期重现三月和四月的疯狂无异于缘木求鱼，投资者在目前还是应该保持谨慎，理性面对目前市场的调整。
